一天，吉姆巴恩斯來找我。他既是我的一個大券商，也是我的好朋友。他說想請我幫個大忙。他以前說話從沒這麼客氣過，所以我讓他說來聽聽，到底什麼事。我希望自己有這能力，因爲我實在很想能幫上忙。他說，他的公司對一支股票很感興趣，實際上他們是這家公司的主要發起人，持有超過一半的股份。但因爲情況有變，他們必須出清一大宗。吉姆想讓我幫他操盤，這支股票就是“聯合爐具”公司。
由於種種原因，我不想和這家公司扯上關係，但我欠吉姆一些人情，而且他堅持讓我看在情分上出手相助，這讓我無法拒絕。吉姆是個好人，又是我的朋友，而且我感覺他們公司一定遇上了大麻煩，所以最後我同意盡力而爲。
在我看來，戰時繁榮與其他時期的繁榮景象之間，最奇異的一個差別就是，到底有沒有年輕人搖身一變成了金融家，在市場上扮演一種新角色。
當時的繁榮令人瞠目結舌，它的原因和結果都顯而易見，世人皆知。同時，國內的大銀行和大信託公司都全力以赴，幫助各種軍火製造商和軍火股票發行商一夜之間變成百萬富翁。甚至，一個人只需說他有個朋友的朋友是某個盟軍委員會成員之類的，就能貸到一筆資金去履行他還未獲得的合約。我常聽到一些匪夷所思的故事，說某某小職員從信託公司借來錢，通過做轉了好幾次手的合約，賺了幾百萬，搖身一變成了公司的總裁。那時，歐洲的黃金像潮水一樣涌進美國，銀行必須得想辦法把錢貸出去。
老一輩人也許會懷疑錢到底是不是真的這麼好賺，但此時的華爾街上，也沒有多少老輩人了。在平淡的時代，滿頭白髮的老前輩很適合做銀行的總裁，但在奮發圖強的年代，年輕就是最大的資本。銀行的確賺大了。
吉姆巴恩斯和他的合夥人，仗着跟馬歇爾國家銀行的年輕總裁的友誼和信任，決定將三家知名爐具公司合併，併發行新股。幾個月來，廣大股民都在不斷買進任何股票，不管自己懂不懂。
可有個問題，所有三家爐具公司生意都很興旺，而且其普通股都已經開始發放股息，大股東們都不願出讓控制權。它們的股票在場外很搶手，他們願意出讓的所有股票都已被搶購一空。他們對現狀已經很滿意了，不願改變。但三家公司各自的資本額都太小，無法在公開市場上市大展拳腳，所以巴恩斯的公司介入了。巴恩斯的公司指出：三家公司一旦合併，規模就會夠大，可以在證交所上市，新股會比舊股更有價值。變換股票的顏色以增加其價值，是華爾街上的老招術。比如，有支股票按票面價值的100元很難出售，有時就可以把股票總數變成原來的四倍，但你可以使新股賣到3035塊，這就相當於舊股漲到了120140塊，而舊股是絕對賣不到這個價的。84三家公司分別是格雷爐具、米德蘭爐具和西部爐具，它們將合併成爲聯合爐具公司。格雷爐具是三家中最大的一家，名氣也大，而且有分紅，股價在125塊左右。巴恩斯他們似乎很有口才，成功說服了格雷爐具的幾個大股東朋友參與合併，條件是以格雷的一股換聯合爐具的四股。米德蘭爐具和西部爐具緊跟老大哥的腳步，以一股換一股的條件加入了合併，兩家的股票在場外交易的價位在2530塊之間。
他們負責承銷這支股票，其最大的錯誤在於時間點不對。市場已經飽和了，無力吸收新股，他們本應看到這一點的。這倒並非完全致命，但他們急於複製其他承銷團在股市的巔峯繁榮期那種不合情理的大絕殺，所以註定賺不到什麼錢。
你可不能就此認爲吉姆巴恩斯他們是一羣傻瓜或少不更事的毛頭小子。他們都是聰明人，個個都熟悉華爾街的各種交易方法，其中一些人還是極爲成功的操盤手。但他們的錯誤不僅僅是高估了民衆的購買力畢竟只有經過實際測試才能確定市場的購買力有多大，讓他們付出慘重代價的大錯誤在於，他們認爲牛市會永遠持續下去。我覺得他們之所以會犯這種錯誤，是因爲他們都經歷過急速的大成功，所以從不懷疑自己能趕在牛市結束前清手離場。他們都小有名氣，一大批場內交易員和券商都是他們的擁躉。
他們爲這次併購好好地做了一場宣傳。報紙毫不吝嗇版面，報道鋪天蓋地而來，說三家公司是整個美國爐具業的化身，產品名揚世界。此次併購無疑是愛國行爲，日報上每天都有一堆堆的文字，報道公司是如何征服世界市場的，亞洲、非洲、南美洲都已被牢牢佔領。
財經版的讀者對公司股東們的名字如數家珍。宣傳工作非常成功，匿名的內線人士保證股價將絕對令人滿意，所以市場上出現了對新股的大量需求。於是開始了公開申購，雖然價格標高在了50美元每股，但申購結束時的報告顯示，股民超額申購了25。
想想吧承銷商最大的期望是什麼樣的本來它只值25塊，他們應該希望在上市幾周後擡高到50點，再繼續擡到75點以上，這樣均價就是50塊了。但在申購階段就按50塊賣，這相當於說，子公司的舊股已經憑空翻一番了。這是個危機，需要謹慎處理，但他們沒有采取任何行動。從這裏可以看出，不同的生意都有自己特殊的需要。
專業知識比籠統之見更有價值。承銷商出乎意料地看到超額申購，萬分欣喜地得出結論，認爲大家將願意出任何價格購買任何數量的股票。而他們也實在愚蠢得可以，居然沒足額配售，也就是沒有把申購時的看漲期權全部分配出去。即使決定要貪婪一點，也不應該這麼蠢啊。
他們當然應該足額分配，這樣認購量就超過發行量25。如果有需要，這25就能支撐股價，而不需要花一分錢。這樣他們就輕鬆佔住了強大而有利的戰略位置，我每次控盤都會設法讓自己處於這個位置。他們本可以有力地遏制價格的跌勢，讓大家相信新股非常穩定，相信股票背後的財團。他們本應記住自己的任務不僅僅是把股票賣給股民，那只是他們營銷工作的一部分而已。
他們自己覺得很成功，但是很快，這兩大致命錯誤的後果越來越明顯。股民看到價格有回落趨勢，自然不再跟進。內線集團也開始喪失信心，不再支撐聯合爐具。股價跌了，如果連內線都不買，還有誰會買沒有內線支撐就是最充分的利空消息。