衛哲東忍不住失笑：“我把這句話作爲一種讚美，對我眼光的讚美。其實這也是反收購中的一種常用策略，被稱爲焦土戰術。”
“焦土”向雪好奇地問，“從字面上理解的話，大概是把自家的東西統統帶走，一點都不留給敵對勢力。”
“反收購焦土戰術，是指目標公司在遇到收購襲擊而無力反擊的時候，通過資產重組，對公司資產、財務、業務進行調整和再組合，降低公司對投資人的吸引力。五月份的時候，興裕就進行了配股，然後大幅度計提壞賬損失，所以半年度報表就形成了虧損。”
“然後在年報的時候再把壞賬準備衝回但是上市公司的半年度報表不是要經過會計師事務所審計的嗎”向雪不解了。
“這種資產減值損失的計提當然並非完全沒有依據，興裕的壞賬準備計提政策，是根據賬齡來分的，這裏面有很大的操作餘地。還有存貨跌價準備、固定資產減值損失、長期投資減值損失也是一樣。”
向雪若有所思地點頭：“應收款的賬齡分析確實比較複雜，重點是半年度審計一般不會像年度審計那麼全面具體。”
“這是最容易操控利潤的一種手段，近年來被運用得很多。不過隨着會計師事務所對這一塊越來越重視，操作的餘地雖然還存在着，不過會越來越難。當然，除了這種財務手段，還有另外的手段，比較常用的是售賣冠珠和虛胖戰術。”
“什麼叫售賣冠珠和虛胖戰術這個完全不懂。”向雪赧然，再度覺得自己對於經濟學的術語簡直是太孤陋寡聞了。要學習的東西實在是太多了，時間完全不夠用啊因此，所謂的享受生活，哪有時間去“享受”
“冠珠是一種稱謂，出現在併購業務中。人們習慣性地把一個公司裏富於吸引力和具有收購價值的部分，稱爲冠珠。”
向雪沉思着問：“它可能是公司裏盈利輸送能力比較強的子公司或者可能是不具有獨立法人資格的分公司”
“還可能是某個部門或是某項資產、一項營業許可或是某項業務、專利權、技術祕密，甚至是關鍵人才，一般來說，更可能會是這些項目的組合。”
“冠珠唔，這個名字真是形象。”向雪瞭解地點了點頭，“冠珠就是收購者併購的真正用意，把冠珠出售，就可以消除收購的誘因，從而達到反收購的目的了吧”
衛哲東一臉的欣然：“孺子可教，就是這個意思。也可能不用出售，用於抵押或質押，有時候也足以讓收購者打退堂鼓了。”
“哦。”
“給你舉個典型的案例，威梯克公司收購波羅斯威克公司的時候，當時收購股份的標的是49，波羅斯威克公司就把其中一家子公司賣給了美國家庭用品公司，售價4.25億英磅，迫使威梯克打消了收購的企圖。”
“計提資產減值準備也就算了，那個賣
“某種程度上說，焦土戰術就是一種兩敗俱傷的戰術。”衛哲東失笑，“你的總結很到位。”
“那虛胖戰術呢聽起來好像和售賣冠珠恰恰相反，不會是把一堆垃圾業務併入到公司裏來吧”向雪好笑地問。
“你的理解完全沒錯。”衛哲東翹起了大拇指，“收購公司選擇目標的時候，那些財務狀況好、資產質量高、業務結構合理的公司當然是首選。目標公司可能會購置大量資產，這些資產大多與經營無關，或者盈利能力較差，給公司增加了沉重的包袱，資產質量因此明顯下降。或者大量增加公司的負債，財務狀況惡化，經營風險加大。”
向雪歎爲觀止：“果然是道高一尺魔高一丈，面對收購行爲，被併購方居然能想出這種給自己添麻煩的辦法，也真是”
“傷敵一萬自損八千”衛哲東接口。
“對啊，就差不多這個意思了。”向雪點頭如儀，“看起來，還是計提資產減值準備的做法不會傷筋動骨，只是報表的數據忽然好看忽然不好看而已，對資產質量其實也沒什麼太大的影響。”
“這種手段用得多了，大家都心知肚明。要不然，興裕這種拿出虧損報表來的企業，爲什麼還引來了這麼多的收購者呢”
“嗯，有道理，如果不知道興裕的真實情況，誰會出這麼高的價錢收購一間破公司呢”向雪連連點頭，“所以，哪怕超過4.15元的價格，也可以收購”
“我接受的法人股，可就是這個價兒。”衛哲東透了底。
“好，我心裏有數了。”向雪笑嘻嘻地說，“反正不管什麼價都喫下來。”
“也不用這麼不計血本。”衛哲東苦笑，“超過4.15元的價格，還是需要再掂量掂量的。如果我能夠把持董事會，把興裕併入東雪，別說4.15元，就是5元也絕對不虧。但如果最終拿不到控制權，4.15元這個價格就已經足夠了。”
向雪詫異：“你不是說只要能夠拿到三個席位，以後就有辦法逐步取得董事會的實際控制權麼”
“話是這麼說，可不怕一萬，就怕萬一。作爲併購方，我們當然要把所有的可能都考慮進去，對不對”
“我覺得沒問題的。”向雪很樂觀地說。
“好，衝着你的這份信心，我也得把興裕收入東雪的版圖。”衛哲東豪氣干雲地說。
“因爲我看到的k線圖，不用太久唔，從時間推算，應該是年度股東大會以後的樣子吧股價會大幅上漲，接連有好幾個漲停板的趨勢。”向雪笑着眨了眨眼睛說。
衛哲東恍然：“原來你有自己的底氣啊，我還以爲我用人格魅力征服了你呢”
這個理由好像也很充分，不過向雪是不會承認的。
“還好，除了人格，我還有能夠征服你的本錢”衛哲東忽然輕笑着，彎腰把她抱了起來，“現在，去檢驗我的本錢吧”